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時段、以及2004年至2013年的較短時段。1997年
一、為何不可能?
香港回歸年，同時也是亞洲金融風暴開始吹襲的一年，而2004年則是香港經 濟完全擺脫通縮以及SARS的影響而邁向持續復甦的一年。
三元悖論的核心運作機制是指在固定匯率的情況下，如果一個經濟體 同時容許資本自由進出，並實行自主的貨幣政策，並把利率設定在高於
從1997年至2013年這17年期間，新加坡經濟年平均的實質和名義增長率
( 或低於 ) 世界平均水平，海外資本便會流入 ( 或流出 ) 該經濟體以追逐
分別為5.4%和6.3%，同期香港經濟年平均的實質和名義增長率則分別為3.5%
因息差而帶來的回報，並因為實行固定匯率，息差更會為市場提供套利的
和3.4%。至於從2004年至2013年這10年期間，新加坡經濟年平均的實質和名
機會，吸引外來資本大量流入 ( 或流出 )。面對資本大量流入 ( 或流出 )，
義增長率分別為6.3%和8.4%，同期香港經濟年平均的實質和名義增長率則分
匯率在正常情況下會面對升值 ( 或貶值 ) 壓力，但在固定匯率下，將迫使
別為4.5%和5.4%。這就是說無論用哪個時段來量度
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时段、以及2004年至2013年的较短时段。1997年
一、为何不可能？
香港回归年，同时也是亚洲金融风暴开始吹袭的一年，而2004年则是香港经济完全摆脱通缩以及SARS的影响而迈向持续复苏的一年。
三元悖论的核心运作机制是指在固定汇率的情况下，如果一个经济体同时容许资本自由进出，并实行自主的货币政策，并把利率设定在高于
从1997年至2013年这17年期间，新加坡经济年平均的实质和名义增长率
（或低于）世界平均水平，海外资本便会流入（或流出）该经济体以追逐
分别为5.4%和6.3%，同期香港经济年平均的实质和名义增长率则分别为3.5%
因息差而带来的回报，并因为实行固定汇率，息差更会为市场提供套利的
和3.4%。至于从2004年至2013年这10年期间，新加坡经济年平均的实质和名
机会，吸引外来资本大量流入（或流出）。面对资本大量流入（或流出），
义增长率分别为6.3%和8.4%，同期香港经济年平均的实质和名义增长率则分
汇率在正常情况下会面对升值（或贬值）压力，但在固定汇率下，将迫使
别为4.5%和5.4%。这就是说无论用哪个时段来量度