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因此,現時內地可以說 也受到三元悖論的困擾,必須在貨幣政策、匯率和資本流動三者的利弊作 為平衡及妥協。從目前的情況看,穩定匯率預期可能還是首要工作,只有 在這一前提下,才能為貨幣政策和下一步資本開放提供更大的空間。
再者,在資本自由進出的情況下,若要同時控制匯率與利率,外匯儲 備的波動理應可作一定的緩衝,但累積外匯儲備與其流失對金融穩定的影 響也是不對稱的,過快的外匯儲備流失也會引起市場恐慌。、3. 穩定匯率預期是首要工作、如上述,流動性管理措施在應對資本流入及流出的成效並不對稱,故 在 8.11 匯改前,內地在保持匯率穩定的同時,貨幣政策也有很大的獨立 性,且資本帳戶亦逐步開放。這很大程度上是因為人民銀行有能力微調市 場對人民幣匯率預期,並透過流動性管理措施 ( 如存款準備金率 ),以緩 解利率調整對於匯率和資本流動的壓力。然而,在匯改後,卻引發了對內 地經濟和人民幣前景的疑慮,導致資本外流壓力加劇,而若再次減息降準 則進一步降低人民幣的吸引力,勢將加劇資本外流,人民幣匯率則更難以 穩定。此外,雖然內地擁有巨額的外匯儲備,其波動理應可作為資本進出 的緩衝,但市場的關注點卻放在每月數百以至千億美元的外匯儲備流失, 進一步引發對內地經濟和人民幣匯率穩定的憂慮。
但現階段內地難以像香港和新加坡在三元悖論中完全放棄其中一個選項, 必須在三者之間作出微妙的平衡,以及適度的妥協。、2. 流動性管理措施在應對資本流入及流出的成效並不對稱、過去數年內地經濟發展的速度和前景遠比其他經濟體優勝,投資回報 和利潤較世界水平為高,令內地的利率水平較世界平均為高,以反映其更 佳的前景及盈利機會,但這便會吸引資本較長期地流入。為了不對貨幣政 策和經濟構成影響,內地透過不同的流動性管理措施 ( 如存款準備金率 ) 來沖銷資本流入對貨幣基礎的影響,並實行控制信貸增長等措施。然而, 也要看到有關措施的成效在應對資本流入及流出時並不對稱,沖銷資本流 入遠較釋放資本流出容易,因後者會進一步加大資金外流和匯率貶值的壓 力,並對經濟和金融市場等帶來風險。
與此同時,雖然人民銀行採取了更加市場化的人民幣匯率中間價決定 機制,並加強管理市場對人民幣匯率上下波動的預期,但現階段內地亦不 能像世界其他主要國家完全放棄對匯率的乾預,如英鎊、歐元和日圓等 ( 歐 央行和日本銀行的量化寬鬆和負利率亦可被視為間接對匯率的乾預 ),因 為匯率的波動可以相當大,一年間的上下波幅可高達四至五成。而在金融 市場、企業或個人均尚未對人民幣匯率大幅波動作好充分的準備 ( 或對沖 ) 前,匯率的大幅波動將會加深市場對內地經濟的憂慮,擴大資產市場的調 整,並對資金流向等帶來負面影響,故內地在短期內難以較大程度上放開 對匯率的乾預。因此,雖然內地亦面對三元悖論必須在貨幣政策的獨立性、 匯率的穩定性,以及資本的完全流動性三個政策選項中,選擇其二的限制,
四、對內地的一些啟示 1. 內地難以完全放棄三元悖論中的一個選項、現時,中國作為全球第二大的經濟體,經濟規模龐大,確實難以像香 港完全放棄貨幣政策,且內地與細小開放經濟體不同,對進出口的依賴相 對較低,故亦不能像新加坡單純透過管理匯率來達成調控經濟或通脹的目 標,其貨幣政策有需要保持一定的獨立性。至於資本流動方面,以目前內 地對全球經濟的重要性,並作為全球最大的貿易國,內地與全球經濟的關 係已密不可分,亦難返回經常帳及部份資本帳開放前,對不同環節的資本 流動作出嚴格的限制。事實上,只要個別資本流動的缺口一開,亦會帶來 跨境套利的機會,在人民幣國際化和內地與世界經濟聯繫日增的情況下, 資本管制難再全面實施。
時段、以及2004年至2013年的較短時段。1997年、一、為何不可能?、香港回歸年,同時也是亞洲金融風暴開始吹襲的一年,而2004年則是香港經 濟完全擺脫通縮以及SARS的影響而邁向持續復甦的一年。、三元悖論的核心運作機制是指在固定匯率的情況下,如果一個經濟體 同時容許資本自由進出,並實行自主的貨幣政策,並把利率設定在高於、從1997年至2013年這17年期間,新加坡經濟年平均的實質和名義增長率、( 或低於 ) 世界平均水平,海外資本便會流入 ( 或流出 ) 該經濟體以追逐、分別為5.4%和6.3%,同期香港經濟年平均的實質和名義增長率則分別為3.5%、因息差而帶來的回報,並因為實行固定匯率,息差更會為市場提供套利的、和3.4%。至於從2004年至2013年這10年期間,新加坡經濟年平均的實質和名、機會,吸引外來資本大量流入 ( 或流出 )。面對資本大量流入 ( 或流出 ),、義增長率分別為6.3%和8.4%,同期香港經濟年平均的實質和名義增長率則分、匯率在正常情況下會面對升值 ( 或貶值 ) 壓力,但在固定匯率下,將迫使、別為4.5%和5.4%。這就是說無論用哪個時段來量度
1960 年 代, 蒙 代 爾 (Robert A. Mundell) 和 弗 萊 明 (J.Marcus、兩個城市型經濟體的經濟結構不盡相同,表面上看來新加坡經濟在2013年全、Fleming) 在一個總體經濟模型中指出,在沒有資本流動的情況下,貨幣、面優於香港經濟的表現,與近年來的格局相似。不過,其成因複雜,有必要進、政策無論在固定匯率或浮動匯率下均能有效調控經濟表現,但在資本可完、行深入分析才能準確判斷兩個經濟體的發展差異。、全流動情況下,貨幣政策則在固定匯率下,對於調控經濟表現完全無能為、力,而只有在浮動匯率下,才是有效的,這便得出了著名的蒙代爾三角理、經濟增長及其結構、論,即貨幣政策的獨立性、匯率的穩定性,以及資本的完全流動性三個政 策目標不可能同時達到,只可在三個選項中,選擇其二
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南洋昔稱影業之中心者厥惟星洲。星洲爲英屬演權之發始點。查驗者居於是。影業公司亦設於是。運遞各埠。交通便利。國內情形。是地亦能先得消息。人稱便也。在昔荷屬安南暹羅之租片者。羣至星洲。以滬上途遠費重。知星洲業此者多。價雖略貴亦就焉。今則各自分屬經營。各派代表來滬。於星洲少有問津矣。最近英屬之業國產影片者據調査所得。有下列各家。
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古竹林氏重修宗谱序周禮内史掌邦家之紀以别尊卑少史掌宗族之啚以莫世界系列泰国廢典籍系统無所考完漢興始终修身諸志而畧焉不詳魏晋以来九品中正官人最重門閥至唐代太宗命高土廉詳修史籍集天下羣儒博採蒐討以志氏族之傅設局置郎史有专职五季不重家世而官籍亡雖世家官族谱牒渐佚至宋代欧苏二公作宗谱式雖不同埀遠则一於是民间兢相仿傚谱牒日以繁矣然传世過久稽考䕼详氏族蕃衍散处各方間变乱相承谱牒不保卽统系亦难清究更何尊畀㫥穆之足云余自解组归来每于扫墓之际偶阅族譜虽经先贤作序皆未洞及本源殊为缺憾,今年清明会食宗祠僉以宗谱修自光绪己亥至今五十载,亟应该重修,余以三十年为一世一世重白鸟採访尚恐遗漏,况又阅二十年耶,考吾林氏之得姓始祖於殷比干之子坚,比干谏纣纣王怒杀之,其夫人練氏逃长林居石室中遗腹生子名坚,周武王克商,封比干墓,求贤人,后得之赐林,食采博陵,世为大夫此为林氏之始,十二世而有林放,论语林放问礼之本黄璞述名士传载林放锡爵长山其亦有所原乎,阅宋朱熹氏作泉井林氏谱序载有林氏南渡于闽自晋安禄公始距少师四十八世矣,后十八代而有唐孝子攒攒生鲁鲁生勳广顺元年由闽徙台之黄岩为盐铁大使云云,谨案晋安禄公为瑯琊王府参军永嘉乱时從元带渡江擢昭远将军散骑常侍遂居闽之三山子二曰景曰集,又十世攒为福唐尉,母卒,廬墓祥徴白乌甘露以致旌闾南门林氏南安支谱载省志林氏后有文副者避洛阳之乱入闽,时在怀帝永嘉二年此为福建林氏之始子二长得颖次禄,均仕晋,禄曾孙格子为雁门太守,继此九传曰萬宠为你饶陽太多守宠子长披瓊州都督三妻九子,蕴与藻宦业最显,弟韜一名升初礼部侍郎孙攒仕福唐尉孝于母,称阙下,又七传至選乡贡进土有二孑长孝次忠,孝之孙方忠之孙勳吾邑林氏分而祖之,凡所祀大同小异,代还年湮,难道其详,黄岩林氏众矣,而各祖其祖不相统系然皆来自福建莆田,支流虽别本源则同,其或散处乡僻为农为工自本身三代以上卽茫然不知,则支派失传者更不凡几矣,吾古竹林氏以盐铁大使取繇公就仕择居距今八百余年,旧谱一修于明嘉靖已亥再修于崇祯庚辰三修于清道光丁未四修于光绪己亥其间相隔数百年或数十年调查容或未周茲距光绪重修又五十年矣。族人屡议重修,惜无主者茲既众议,僉同余责无旁贷,于是聚族讨论组织委员会,办理其事并推余主持之自惭谫陋寡闻,安能肩此鉅任,惟念世道衰微亲亲之义冺更何言及仁民爱物此国家之所以乱无已时人民之塗炭日甚也,昔人有言曰谱者普也谱者在也谱者补也所以普载远以布孙支而补不逮也然莫为之,后虽盛弗传吾古竹支族传世二十余,其间虽无名人碩彦建赫赫之功树不朽之业,然皆忠孝仁厚俭朴持正足以绵弈世之清芬此所以欣然有餘快也,惟望后世子孙世世为繩繩阅谱而興孝思闻言而知亢宗其必有腾蛟起鳳出类拔萃者足以光前裕后豈不为长林之后繩武東南之美谈、乎是为序、民国三十七年岁次戊子仲冬月榖里、保定陆军军官学校毕业生前任镇江区要塞司令第二十二世裔孙以璋谨撰
大業末歲下勅九宮。並為寺宇度僧。綱管相續維持。以藏名稱洽聞。乃補充太平宮寺上座。綏緝少達無替所臨。及大唐建[28]議人百一心。淮安王創[29]繕兵旗于斯寺宇。因受王請終身奉養。貞觀之始情奉彌隆[30]思報罔極。畢由造寺伺隙未展。王便物故本祈不果。藏亦終焉。以貞觀[31]三年終於鄠縣觀臺。因殮武[32]子塠南雲際寺。沙門孝才。夙素知德。為銘貞石。在於龕側矣。」
內史舍人趙偉。宣勅月給[17]茯苓棗杏[18]蘇油柴炭。以為恒料。而性在虛靜不圖榮利。十四年自奏停料隨施供給。武候將軍[19]索和業者。清信在懷。延至宅中。[20]異禮奉養。積善所[21]熏遂捨所住以為佛寺。藏率俗課勵設萬僧齋。右僕射蘇威。每來參謁。并建大殿尊儀。舍人裴矩。宣勅藏禪師。落髮僧首。又設大齋。弘法之盛[22]熟不可等。其所住處可為濟法。今之[23]隆政坊北門僧寺是也。[24]甞以慈仁攝慮。有施禽畜依而養之。鵝則知時旋遶。狗亦過中不食。斯類法[25]律不可具紀。煬帝晉蕃時。臨太尉第三子綿疾夭殂。瘞于斯寺。乃勒銘曰。世途若幻生死如浮。殤子何短彭祖何修。嗚呼余子有逝無留。永為法種長依法儔。教因施藏靈壽杖曰。每策此杖時賜相憶。答曰。王殤幼子長就法門。藏策靈壽何敢[26]忘德。十六年隋祖幸齊州失豫。王公已下奉造觀音。並勅安濟法供養。仁壽元年。文帝造等身釋迦六[27]軀。勅令置於藏師住寺。大業二年。元德太子薨。凡營福業經像佛殿皆委於藏。
人生所重無過於命。處身極刑之地。何能不怖。帝聞愀然改色乃曰。真人護法祐我群生。此則護鵝比丘。朕不殺無事人也。宜捨其刑。一不須問。賜菩薩衣冠。依前為陟岵寺主。頻降寵命。得繼釋門。既獲再生。便辭帝。往林泉山澤請欲幽潛。御史鮑宏。奉勅萬年長安藍田[10]盩厔鄠杜五縣。任藏遊行。朕須見日。不可沈隱。雖蒙恩勅終未開弘。怏結心靈思懷聖道。周德云謝隋祚將興。大象二年五月二十五日。隋祖作相。於虎門學六月。藏又下[11]山與大[12]丞相對論三寶經宿。即蒙剃[13]落。賜法服一具雜綵十五段青州棗一石。尋又還山。至七月初。追藏下山。更詳開化。至十五日。令遣藏共[14]竟陵公檢校度僧百二十人。並賜法服各還所止。藏獨宿相第。夜論教始。大定元年二月十[15]三日。[*]丞相龍飛。即改為開皇之元焉。十五日奉勅追前度者置大興善寺為國行道。自此漸開方流海內。豈非藏戒行貞明禪心欝茂。何能[16]累入朱門頻登御榻。爾後每有恩勅別加慰勞。并勅王公咸知朕意。開皇二年。
[*]惟藏在山。餘並還俗。乃以俗法抑出徒侶。藏[3]只一身在山。林谷為家居。鳥獸為徒侶。草木為糧粒。然自惟忖。[4]普天之下莫非王土。既居紫蓋噉食山糧。准此供給則至尊所施。猛等[5]報奏。下勅曰。朕欲為菩薩治化。此僧既從紫蓋山來。正合朕意。宜令長髮著菩薩衣冠為陟岵寺主。遣內史沛國公宇文繹檢校施行。內史次大夫唐怡元行恭覆奏曰。天下眾僧[6]並令還俗。獨度一人違先帝詔。至十月於城東面別見宣帝。問三教名。朕欲菩薩治化。或現天身。或從地出。或作鹿馬。用斯化道以攝眾生如何。藏引妙莊嚴王[7]子諫父之事。又曰。陛下昔為臣子不能匡諫。遂令先帝焚燒聖典靈像鑄錢。據斯逆害。與秦始何異。帝怒曰。違朕先皇明詔。可令[8]處盡。藏曰。仰觸聖顏。乞刑都市。幽顯同見。誠其本心爾。時命若懸藤而詞氣無駭。頻經九奏安詞彌厲。十奏既達。帝曰。道人怖不。[9]藏公曰。
《續高僧傳》卷19:「釋法藏。姓荀氏。潁川潁陰人。三歲喪父。共母偏居。十歲又亡。隻身而立。因斯禍[32]苦深悟無常。投庇三寶用希福祐。年二十二。即周天和二年四月八日明帝度僧。便從出俗。天和四年誕育皇子。詔選[33]名德至醴泉宮。時當此數。武帝躬趨殿下。口號鮮卑問訊眾僧兀然無人對者。藏在末行[34]挺出眾立作鮮卑語答。殿庭僚眾咸喜斯酬。勅語百官。道人身小心大。獨超群友報朕此言。可非健道人耶。有勅施錢二百一十貫。由是面洽每蒙慰問。雖身居寺內。心念幽林。古聖今賢皆依山靜。建德二年二月。刷心蕩志。挾鉢擎函。投於紫蓋山。山即終南之一峯也。乃獨立禪房高巖之下。衣以百[35]納。飡以朮松。面青天而沃心。吸白雲而填[36]志。三年正月[37]八日遊步山頂。忽遇甘杏[38]七枚。即而噉之。流味濃美。周行更索全無來處。[1]即荷冥資但勤勵業。其年四月二十三日。毀像焚經。僧令還俗。給優二年。[2]惟藏山居。依道自隱。綿歷八載常思開法。至宣帝大象元年九月。下山謁帝。意崇三寶。到城南門。以不許入進退論理。武候府上大夫拓王猛。次大夫乙婁謙。問從何而來朋侶何在施主是誰。藏報曰。建德二年棄寺入山。三年四月方禁僧侶。[
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